转战港交所、递交招股书后，老乡鸡清楚了更多的财务数据。招股书看法，加盟店将成为其开店主力kaiyun平台登录入口，但当下的供应链奢华撑执吗？

转战"港股"

在小菜园、茶百说念成功上市后，港股给了一众亟待上市的餐饮企业但愿。近日，继蜜雪冰城、古茗、沪上大姨纷繁更新招股书后，收用快餐企业老乡鸡也选拔转战港交所。

据港交所网站清楚，老乡鸡已递交港股主板上市肯求，中金公司、海通国际为联席保荐东说念主。

据了解，老乡鸡这次赴港 IPO 召募所得资金净额将主要用于加强一体化供应链布局；扩大门店网罗，以扩地面理袒护范围并加深市集渗入；擢升信息技能智力并升级智能开拓和数字化系统；加强品牌施行和营销举止；以及用作营运资金和一般公司用途。

对于为何选拔在港交所上市，老乡鸡在招股书中清楚：可让其赢得大众认同，并为公司提供平直斗争外洋投资者和外资的渠说念。这有助于擢升公司的国际知名度和影响力。

公开信息看法，2003 年，束从轩在安徽合肥开设第一家"肥西老母鸡"快餐店，跟着企业门店畛域逐步增多，"肥西老母鸡"也在 2012 年考究改名为"老乡鸡"，并逐步拓展至安徽之外的市集。

伴跟着这次老乡鸡港股递表，公司也清楚了最新财务数据。

2022 年到 2023 年，老乡鸡营收分袂为 45.28 亿元和 56.51 亿元，其中 2023 年同比增长 24.80%。2024 年前三个季度，老乡鸡的营收则为 46.78 亿元，同比 2023 年前三个季度加多 11.86%。

2022 年和 2023 年，老乡鸡包摄于母公司领有东说念主的利润分袂为 2.52 亿元和 3.75 亿元，2023 年同比增长 48.8%。2024 年前三季度，老乡鸡包摄于母公司领有东说念主的利润为 3.67 亿元，同比 2023 年前三个季度加多 3.4%。

此外，2024 年 1-9 月，老乡鸡直营店平均翻台率 4.8 次，好于 2023 年 4.7 此及 2022 年 4.6 次的平均翻台率。

全体来看，老乡鸡的营收与利润已出现放缓趋势。有业内东说念主士合计："老乡鸡的事迹放缓意味着市集的竞争愈加浓烈。上市则不错筹措更多资金，匡助其进一步牢固市集面位。"

而在事迹增速放缓的背后，老乡鸡的 IPO 之路也颇为迂回。在本轮向港交所递交上市肯求前，老乡鸡还曾试图在深交所、上交所谋求上市。

2021 年 9 月，老乡鸡与国元证券执意了上市指挥公约，贪图在深交所主板上市。过程半年多的指挥后，老乡鸡转换了上市主体，重新在证监会预披了招股书，贪图在上海证券往来所上市。但在静默期，老乡鸡被爆出未给职工交纳社保、公积金等问题。

于是，初度冲击 IPO 因负面公论及招股书失效而暂缓。随后，在 2023 年 2 月，老乡鸡再次更新招股书，但在同庚 8 月主动恐惧 IPO 上市肯求。

值得悠闲的是，在老乡鸡这次港交所递交的最新招股书中，内参君发现，自 2023 年年末束从轩之子束小龙交班后，老乡鸡加盟店成为其开店新主力，孝敬营收也出现大幅飞腾。

加盟"主流"

招股书看法，扫尾 2024 年 9 月 30 日，老乡鸡在世界 53 个城市累计有 1404 家门店，其中 959 家直营门店、455 家加盟门店。

需要说起的是，在 2020 年洞开加盟时，老乡鸡选用里面职工加盟轨制。这种较为克制的计谋使其加盟店数目初期拓展速率并不快。2020 年和 2021 年，老乡鸡新增的加盟门店数仅为 13 家和 69 家，加盟业务收入则分袂为 1142 万元和 8365 万元，占总营收的 0.33% 和 1.90%。

最新招股书则看法，2022 年及 2023 年，老乡鸡加盟店数目为 118 家、226 家，增速昭着变快。

值得悠闲的是，在 2023 年年末，"创二代"束小龙交班后，老乡鸡加盟店数目迎来更快增长。2024 年，前三个季度净加多盟店数目 229 家，超 2023 年全年加盟店数目，达到 455 家。

跟着加盟店数目的扩大，其孝敬给老乡鸡的收入也逐步增大。招股书看法，2022 年至 2024 年前三个季度，老乡鸡加盟店的收入 ( 包括销售货色及加盟处置工作产生的收入 ) 分袂为 1.74 亿元东说念主民币、2.74 亿元东说念主民币、4.45 亿元东说念主民币。

加盟店数目的增多，对应的是其直营店数目的减少。招股书看法，老乡鸡 2022 年至 2024 年前三个季度的直营店数目分袂为 1007 家、937 家、949 家。

对于直营门店数目的减少，老乡鸡在招股书中暗意，主要因为餐厅左近商区的东说念主气和消费者流量下落；疫情影响；物业租出公约的隔断。

值得悠闲的是，这部分减少的直营门店并非一齐关闭，而是将部分位于非一线城市或非新一线城市的、相对进修的餐厅滚动为加盟店。现实上，这亦然老乡鸡曩昔的迫切计谋。

招股书中，老乡鸡弘扬了其曩昔的开店逻辑。在进入新省份时，优先沟通建立直营店，在渗入率不停加深，消费者对品牌的解析度不停提高后，再引入加盟店以收场推广，并将位于非一线和新一线城市的进修直营门店转为加盟店。

有分析东说念主士合计："老乡鸡的计谋转向加盟商某种进度上是合理的，能匡助其更快拓展门店，并以此匡助其走出华东，面向世界。"

难出华东

招股书看法，老乡鸡的门店当今仅波及世界 9 个省份，大多量位于华东地区，尤其是安徽省，2024 年前三季度占据其门店数目的 50.7%。而包括安徽省在内的华东地区也为老乡鸡孝敬了跨越 87% 的收入。

走不出华东，成了老乡鸡的标签。

尽管老乡鸡未提到世界化主见，但其曾在 2023 年提议过"万店贪图"。显著，单单依靠华东市集无法匡助其收场该主见，但更精深的世界市集也意味着需要更强的供应链。

不同于照旧成功上市的小菜园辐照世界东部地区的供应链，老乡鸡当今的供应链主要聚首在安徽、上海地区。

供应链的不完善，导致其对老乡鸡安徽、上海地区之外的原料资本与菜品性量均有一定影响。

这小数，老乡鸡自己也领会到了。2024 年，老乡鸡在其公众号上发表的《看完你还敢吃老乡鸡吗？》中暗意："老乡鸡当今仅能在合肥和六安作念到食材逐日配送，在其他城市的配送时分需要 2 天，这对菜品簇新有一定的影响。"

这大概亦然老乡鸡为何当先提到的港股融资用途即是加强一体化供应链布局。

招股书看法，老乡鸡的现款流仅有 4.9 亿元东说念主民币，对于世界化供应链建造的撑执稍显不及。此前，老乡鸡曾贪图虚耗 6 亿元建造华东总部。以此推行，在世界尚无基础的地区建造供应链，账面资金显著不够。

"尽管加盟形状运营的钞票更轻，但前期的供应链资本，也会给老乡鸡带来片晌的资金压力。况且，若新拓展区域门店议论不堪利，则会参预更多千里没资本。虽然，若能成功上市筹措资金，则能减弱其压力，推广之路也会愈加凯旋。"一位餐饮东说念主士暗意。

从创一代到创二代，从 A 股到港股的两年时分里，老乡鸡的买卖形状也随之发生了变化，加盟店成为其开店主流，并逐步提速。但在其供应链尚未袒护十足之时，向外推广或需更严慎。

本文来自微信公众号"食物内参"kaiyun平台登录入口，作家：吴超凡，36 氪经授权发布。